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案例2:西南航空公司套期保值降低公司成本
作者:南華期貨來源:南華期貨發(fā)布時間:2023-03-27 16:36:46

市場環(huán)境:2007--2008年包括原油在內的大宗交易品價格發(fā)生大幅波動,一些企業(yè)錯誤選擇套期保值工具導致出現大幅虧損。
        行業(yè)背景:燃料成本是國際航空公司僅次于勞工成本的第二大成本項目。2008年燃油費用約占航空公司運營成本的30%。
        套保方法:美國西南航空公司采用組合衍生工具進行套期保值。在套保組合中,以買入期權為主,以期貨為輔,這樣既可以享受原油價格下跌帶來的成本下降,又可以在原油價格上漲時規(guī)避風險。
        套保效果:期權套保之后,公司2007年凈利潤為6.45億美元,而套保收益就達到了6.86億,占稅前收益的64.84%。

年份

2005

2006

2007

稅前收益(百萬)

779

790

1058

套保收益(百萬)

892

634

686

套保收益占比

114.51%

80.25%

64.84%

凈利潤(百萬)

484

499

645

 

成功經驗:使用期權進行套期保值占用資金少,風險相對有限,除了期權費用外沒有任何損失。


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